资管巨头：如果市场不信任新任主席，美联储或被迫重启QE

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　　来源：华尔街见闻

　　据彭博周二报道，全球最大上市对冲基金集团Man Group警告，如果债券市场对美联储下任主席的独立性产生质疑，美联储可能不得不重启量化宽松政策以压低长期借贷成本，这一警示凸显出央行公信力对市场的关键影响。

　　随着白宫国家经济委员会主任哈塞特Kevin Hassett被视为接替鲍威尔的领跑者，美联储独立性问题正成为投资者的主要担忧。特朗普总统本月早些时候表示，美联储行长职位的竞争已“缩小到一人”，并称哈塞特为“潜在美联储主席”。

　　Man Group首席市场策略师Kristina Hooper指出，英国的前车之鉴值得警惕。2022年交易员因对时任首相利兹·特拉斯的经济政策缺乏信心而抛售英国国债，导致英国借贷成本此后一直高于多数七国集团经济体，这提醒市场公职人员的公信力至关重要。

　　美债市场已显现异常迹象，尽管美联储本周可能再次降息25个基点，但10年期美债收益率已较10月低点攀升逾20个基点。这种逆向走势凸显出市场对政策独立性的敏感。

　　独立性存疑可能倒逼QE重启

　　Hooper在LinkedIn文章中明确表示，如果市场认为新任美联储主席“独立性不足”且专注于压低长端利率，“我认为此人将不得不诉诸量化宽松，以获得实现该目标的最佳机会。”

　　她强调，降低联邦基金利率并不能确保长端利率下降，“事实上可能产生相反效果”。这是因为股票投资者通常追求宽松货币政策等“简单动机”，而债券投资者更关注财政可持续性和美联储独立性。

　　哈塞特任命引发市场关注

　　哈塞特被广泛视为支持特朗普降息偏好的人选，特朗普已表示接近公布人选以接替5月任期届满的现任主席鲍威尔。

　　PGIM Fixed Income联席首席投资官Gregory Peters上周指出，自哈塞特被首次报道为接替鲍威尔的主要竞争者以来，美债收益率便开始上升。Peters同时也是财政部借贷咨询委员会成员，他表示哈塞特获得任命的可能性增加，加剧了投资者对美联储独立性的担忧。

　　哈塞特周一表示，美联储在未来六个月利率走向上制定计划是“不负责任的”。

　　英国教训：公信力危机的持久代价

　　Man Group以英国经验为例说明央行公信力的重要性。2022年特拉斯政府推出激进财政政策后，交易员大举抛售英国国债，导致英国借贷成本飙升。此后英国借贷成本一直高于多数七国集团经济体，显示公信力一旦受损，修复成本高昂且持久。

　　这一案例对美联储具有直接警示意义：在市场对政策制定者独立性产生怀疑时，即便采取宽松政策，也可能适得其反地推高长期利率。

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