海外布局接连折戟，日发精机1欧元变卖意大利子公司

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 陶炜 南京报道

11年前投入超过2240万欧元得到的意大利子公司，如今被（002520.SZ）以1欧元的价格卖出。

12月3日晚间，日发精机公告，全资子公司日发精机（香港）有限公司拟以1欧元的价格将持有的意大利Machining Centers Manufacturing S.p.A（下称“意大利MCM”）100%股权转让给Special Situations S.r.l.（下称“SSS公司”）。日发精机方面称，2014年的收购并未能真正实质性改变意大利MCM公司运营模式及效率。受全球公共卫生事件及地缘冲突的影响，该公司自2021年起持续多年亏损，且亏损金额逐渐扩大。

“我们卖掉这个子公司最直接的好处就是这家公司后续不用再纳入合并报表，该公司的亏损就不用再拖累公司业绩。”日发精机证券事务部工作人员对《华夏时报》记者表示。

日发精机的海外业务拓展近来频频受挫。今年稍早些时候，日发精机于2018年斥资12.5亿元收购的新西兰子公司Airwork被银团接管，日发精机已经丧失对该子公司的控制权。

1欧元卖出意大利MCM公司

公开资料显示，日发精机于2014年8月以1264万欧元收购意大MCM公司80%股权，并于同年完成交割。2015年12月，日发精机对意大利MCM公司实施500万欧元的增资。2016年10月，日发精机通过日发精机（香港）有限公司之全资子公司日发卢森堡公司以476万欧元收购剩余股权。日发精机合计付出了2240万欧元已获得意大利MCM公司的全部股权。

收购完成后，意大利MCM公司自2015年起扭亏为盈，但日发精机称其“并未能真正实质性改变意大利MCM公司运营模式及效率”。2021年起，意大利MCM公司持续多年亏损，截至2025年8月31日，其净资产为-1.43亿元，已资不抵债。“业绩大幅下滑的原因，一个是因为疫情，另一个是俄乌战争的影响。不光是能源价格带来的成本增长，欧洲那边的投资意愿也开始变低，并因此影响了市场开拓。”上述工作人员向本报记者解释，为何会出现业绩大幅下滑。

今年6月，日发精机决定对意大利MCM启动破产程序，但截至目前，意大利MCN的破产工作尚未完成。“意大利的法律和国内并不一样，虽然说公司已经在启动破产程序，但破产程序什么时候能走完是不确定的。如果不卖出意大利MCM公司，那这个子公司就会持续地影响我们的财务报表，这就是为什么我们要先把这家公司卖出去。”上述工作人员向记者说明，为何已经启动破产程序了还要急着卖出。

值得注意的是，卖出该子公司并不意味着该子公司就与上市公司再无瓜葛。截至2025年9月30日，日发精机及合并范围内子公司对意大利MCM公司的债权金额为2708.80万欧元。其中借款911.68万欧元，业务货款1797.12万欧元。公司提醒，前期911.68万欧元的日常经营性借款已经被动形成对意大利MCM的财务资助，该款项已纳入意大利MCM的企业危机和解协商（C.N.C）程序，存在无法收回的风险。

此前新西兰子公司也已失控

公司在意大利MCM公司上的受损并不是他们首次在海外并购中受挫。

2017年12月，日发精机控股股东日发集团以13.35亿元的价格全面要约收购新西兰航空公司Airwork。2018年12月，日发精机以12.5亿元的价格从日发集团处购买捷航投资100.00%股权，间接控股Airwork公司100.00%股权。

2022年，Airwork遭受重创。该子公司与俄罗斯客户签订的六份B757—200货机租赁合同，由于俄乌冲突后欧盟、美国、新西兰等国与俄罗斯的相互制裁，六架飞机遭到扣押，后经协调归还了一架。2022年9月，俄罗斯客户回信Airwork称，基于相关制裁政策，几乎不可能归还剩余的5架飞机。

今年7月3日，日发精机公告称收到银团通知，由于新西兰子公司Airwork构成违约，自7月2日起，银团对Airwork采取接管措施。公告显示，2019年4月，Airwork以其全部现有及未来（即2019年4月及以后）持有的资产作为抵押范围签订银团贷款合同。截至今年6月30日，该笔银团贷款应偿还本金余额为8831.27万美元，折合人民币约6.32亿元。因日发精机与银团就聘任财务顾问出售业务/资产用于归还贷款事宜未能达成一致，公司于7月2日收到银团通知终止相关协议，自7月2日起，银团对Airwork采取接管措施。

“新西兰这个公司，自7月2日开始是银团接管了，我们已经不实际控制该企业，对公司的情况也已经不掌握。”当《华夏时报》记者询问被扣押的五架飞机是否会出现转机时，得到了这样的回复。

“海外并购的风险点很多。第一是资产评估风险，国际经济环境下企业抛售的往往是不良资产和债务资产，而并购需要套期保值，高抛低售；第二是融资风险，并购的融资风险主要是指能否按时足额筹集到资金，保证并购的顺利进行；第三是产业风险，海外并购要考虑目标企业所在国家产业政策的变化，目标企业进入行业的成长性和竞争的激烈程度；第四是定价风险，价格问题是并购谈判中双方最关心的最敏感的问题，如何对目标企业的价格进行合理评估，是并购的核心问题，直接影响到并购的成功与否。”北京大铭律师事务所律师朱哲雨对《华夏时报》记者说。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳