再添利空！双良节能控股股东被证监会立案，上市公司两年亏损超29亿元

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 李佳佳 李未来 北京报道

继上市公司被证监会立案后不足半月，系统股份有限公司（下称“双良节能”，600481.SH）控股股东双良集团有限公司（下称“双良集团”）又收到了证监会下发的《立案告知书》。

根据公告，双良节能被立案的原因是公司涉嫌信息披露误导性陈述等违法违规行为，双良集团被立案同样是因为涉嫌信息披露违法违规。双良节能称，本次双良集团被立案事项系前次事项的延续，不会对公司及子公司生产经营活动产生影响，公司经营一切正常。

针对上市公司及控股股东双双被立案一事，为进一步了解目前立案调查的进展情况，以及是否存在信息披露违规，《华夏时报》发采访问题至公司邮箱，双良节能方面回复称，目前不便接受采访。

“蹭热点”引发监管警示

回溯此次信披违规风波，源头或追溯至2月12日。当日，公司微信公众号发布信息称，近日，双良节能先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。这是继前期合作后，该产品再度应用于SpaceX星舰发射基地，充分印证了海外客户对双良节能产品可靠性的高度信任。该消息发布后迅速引发市场反响，公司股价大涨。

当日晚间，上交所决定对双良节能及其董事会秘书杨力康予以监管警示。经查明，2026年2月12日13时25分，双良节能公众号文章发布后，公司股价于当日13时26分起至收盘均涨停。

经监管督促，公司于2026年2月12日盘后披露说明公告称，公司本次3项订单分别签订于2025年10月25日和2026年1月9日，合计总金额约为人民币1392.3万元，占公司2024年度经审计的营业收入的比例约为0.11%，对公司经营业绩无重大影响。

另外，商业航天不是双良节能产品主要的应用领域，公司未直接与Space X发生合作，公司为项目非独家间接供应商。公司相关订单的获取受商业航天项目建设及扩产规划的影响较大，未来订单的获取存在一定的不确定性。

上交所明确指出，当前，“商业航天”属于市场较为关注的热点概念，为投资者高度关注。公司发布相关信息，应当审慎、准确、客观，并充分提示不确定性风险，避免对投资者产生误导。公司在微信公众号中发布涉及“商业航天”海外订单信息，但未说明相关订单的供货方式、销售规模及对公司整体经营影响较小等具体情况，也未就后续订单的不确定性等情况充分提示风险，可能对投资者决策产生误导，公司直至监管督促后才发布公告予以说明，相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分。

事实上，今年以来，证监会已对多家上市公司“蹭热点”行为进行立案调查，多家公司已领到罚单，也体现了监管部门“零容忍”的态度，严厉打击信披违法违规行为。

陷入巨额亏损

公开信息显示，双良节能成立于1995年，上市于2003年，公司目前主营业务产品包括节能节水产品、新能源装备和光伏产品。下游覆盖新能源发电、钢铁、煤化工、火电等领域。

光伏产品是公司最重要收入来源，2024年，双良节能实现营业收入130.38亿元，其中光伏业务营收88.62亿元，占比超六成。公司全年销售单晶硅片539,352万片、组件2030MW。

公司在2025年半年报中也坦言，受国家136号文影响，国内光伏市场需求呈阶段性旺盛。进入二季度，随着抢装需求退坡，市场需求放缓，光伏产业链各环节价格继续下行探底，进而导致公司单晶硅业务总体盈利下降。由于单晶硅业务在公司业务结构中占比较高，公司经营业绩继续亏损。

业绩方面，双良节能已连续亏损两年。2024年，公司归母净利润为-21.34亿元。2025年度业绩预告显示，公司预计归母净利润为-10.6亿元到-7.8亿元。经测算，两年合计亏损规模超过29亿元。

对于业绩变化，公司解释称，报告期内光伏新增装机规模虽同比有所增长，但仍处于阶段性调整过程。光伏全产业链价格依旧承压，叠加原材料成本变化及部分固定资产减值计提的影响，公司2025年度经营业绩将继续亏损。

业绩持续亏损的同时，双良节能债务压力居高不下。截至2025年三季度末，公司资产负债率高达81.91%，资产合计规模为254.97亿元，负债合计达208.84亿元。其中流动负债约171.38亿元。同期，公司货币资金约43.35亿元，短期借款约75.61亿元，一年内到期的非流动负债约17.72亿元。

知名财税审专家刘志耕告诉《华夏时报》记者，公司‌短期债务规模庞大，短期偿债能力严重不足，‌高负债带来持续财务负担，不仅对盈利空间形成持续侵蚀，而且再融资压力也很大。尽管公司经营活动现金流表现亮眼（前三季度净流入约17.49亿元），显示回款能力改善，但‌现金流主要用于维持运营和资本开支，难以快速化解短期偿债风险。

刘志耕进一步表示，双良节能财务杠杆已逼近极限，同时，该公司的‌盈利能力持续承压，主业造血能力薄弱，难以支撑偿债需求，存在较高的债务违约风险‌。另外，公司被证监会立案调查，已对其融资渠道造成实质性冲击，再融资前景面临严峻挑战。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁

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