账上仅剩2470万、负债率飙至91%，准油股份终止定增、高管降薪
来源：@全景网微博
在筹划长达一年半之后，（002207.SZ）的定增事项最终按下了终止键。
3月11日晚间，准油股份发布公告称，综合考虑当前资本市场环境以及公司整体发展规划等因素，决定终止向特定对象发行股票事项。本次再融资由证券承销保荐有限责任公司担任保荐机构，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）担任审计机构，北京市中伦律师事务所担任法律顾问。
01
低价定增终止，控股股东包销方案告吹
准油股份此次定增的终止，距离其最早披露预案已过去近17个月。回溯历史，公司于2024年10月召开董事会，拟以3.95元/股的价格，向控股股东克拉玛依城投发行不超过5000万股A股股票，募集资金总额不超过1.975亿元。
该方案被寄予厚望。其中，6660.20万元计划用于“油田服务设备更新升级项目”，以解决公司设备老化、施工作业能力下降的燃眉之急；剩余约1.31亿元则用于补充流动资金与偿还债务，试图缓解高企的资金压力。作为国资股东，克拉玛依城投的全额现金认购，一度被视为提振市场信心、巩固控制权的积极信号。该定增于2024年11月获得自治区国资委批复，并在2025年12月获得深交所受理。
然而，资本市场风向的转变让一切戛然而止。自2025年底以来，受地缘冲突等因素影响，A股油气板块表现强势，准油股份股价从2025年底的8元/股左右一路飙升至最高16.01元/股，涨幅翻倍。
面对股价的异常波动，公司曾在3月4日发布风险提示，明确表示“公司业务收入绝大部分来源于国内的油田技术服务，公司及子公司均没有油气生产业务、也无海外业务”，试图撇清与地缘冲突的直接关联，并提示投资者注意风险。
一边是二级市场的情绪高涨，另一边是筹划已久、定价仅为3.95元/股（远低于市价）的低价定增。在股价处于高位时继续推进此前的低价发行方案，无疑将面临监管机构对于定价公允性及是否损害中小股东利益的严格审视，也可能遭到二级市场用脚投票。
准油股份在公告中“综合考虑当前资本市场环境”的表述，被市场解读为权衡利弊后的无奈之选。公司独立董事也发表意见，认为终止发行是审慎决策，不存在损害中小股东利益的情形。
02
货币资金仅剩2470万，
负债率攀升至90.79%
尽管定增终止被包装为不影响正常经营的战略性调整，但无法回避的现实是，准油股份正面临巨大的财务压力。从资金需求端看，此次终止的募资计划正是为了缓解这一燃眉之急。
公司的资金链已处于紧绷状态。财务数据显示，截至2025年9月末，准油股份的货币资金仅剩2469.92万元，而负债总额却高达3.6亿多元。这直接导致其资产负债率持续攀升至90.79%，相较于2022年末的 65.19%，杠杆风险急剧放大，进一步限制融资能力。在此背景下，原计划中用于“补血偿债”的1.31亿元，对于维持公司正常周转的重要性不言而喻。
与此同时，公司的经营基本面并未随股价上涨而改善。根据2026年1月发布的业绩预告，准油股份预计2025年净利润亏损3700万元至4300万元，扣非净利润亏损3900万元至4500万元。这意味着公司将连续四年陷入亏损。拉长时间线看，自2020年以来，公司在六年内有五年归母净利润为负值。
业绩预告中解释的原因，透露出其经营的多重困难。连续油管业务原有市场工作量减少，向疆外拓展导致成本增加；钻井队伍遭遇井下复杂情况，施工成本上升；最为关键的是，修井业务受设备老化、施工作业能力下降影响，即使工作量增加，毛利依然亏损。这恰好说明了为何募资投向中包含设备更新，如果核心生产工具持续老化，公司的市场竞争力与盈利能力将进一步被削弱。
03
高管降薪，保壳压力陡增
定增的终止，不仅让设备更新和补充流动资金的计划落空，更让准油股份本就困难的处境雪上加霜，甚至可能直接触发其上市地位的危机。
公司在此前的风险提示公告中已明确亮出了“黄牌”，2024年末归属于上市公司股东的净资产为6729.37万元，2025年的亏损将导致净资产进一步降低。若公司2025年经审计扣除后的营业收入低于3亿元，或者亏损导致公司经审计的净资产为负数，公司股票存在被深交所实施退市风险警示（*ST）的风险。
从目前的数据来看，这一风险并非空穴来风。业绩预告显示，公司2025年扣除后营业收入预计为3.27亿元至3.57亿元。这一数字距离3亿元的“生死线”仅有2700万元的缓冲空间。考虑到公司经营持续亏损，净资产正在不断被侵蚀，踩线的可能性不容忽视。
此次定增的终止，意味着通过股权融资直接补充净资产和降低负债率的路径暂时被堵死。公司不得不在经营层面寻找出路。更有趣的细节是，在终止定增的同一份董事会公告中，公司披露由于2025年亏损扩大，高级管理人员的风险薪酬不予发放，绩效年薪为0元，全年薪酬总额下降约20%。这一“节流”举措从侧面印证了公司资金压力的严峻程度。
截至3月17日收盘，准油股份报11.13元/股，总市值约29亿元，2026年已累计上涨50.41％。可以预计，今年将是这家老牌油服企业的关键一年。
注：本文内容均根据公开资料整理，如有相关反馈内容，请联系全景网沟通说明。
