白酒寒冬里的“徽酒样本”：迎驾贡酒业绩连跌四个季度

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 周梦婷 北京报道

白酒行业再迎来重大人事变动。3月10日，“徽酒老二”（603198.SH）发布公告显示，总经理秦海辞去总经理职务，由75后销售老将杨照兵接任。这并非杨照兵首次执掌帅印——早在2018年1月，他便从秦海手中接过总经理一职，直至2023年9月董事会换届时由秦海重新接回，如今不到三年，二人再度调换。

反复变阵背后，是迎驾贡酒业绩的起伏波动。杨照兵首次任职的五年间，公司营收从2017年的31亿元跃升至2023年的67亿元，成功站稳“徽酒第二”的位置。但进入2024年后，增长明显放缓，2025年更是步入下行通道，前三季度营收净利润双双下滑。眼下，白酒行业整体承压，杨照兵二度回归，能否带领迎驾贡酒重拾增长，也成为市场关注的焦点。

杨照兵再度回归背后

距离原定任期时间尚余半年，迎驾贡酒总经理秦海选择了离职。根据公告，秦海原定任期到期日为2026年9月8日，此次离职原因是工作调整，离任后，仍将在公司担任董事、薪酬与考核委员会委员、战略委员会委员职务。

接任者杨照兵从基层做起，拥有丰富的销售管理经验。根据官方资料，杨照兵出生于1976年，中专学历，曾任佛子岭酒厂车间职工，销售公司铜陵办事处主任、合肥办事处主任，销售公司安徽大区经理、执行总经理等职，2014年3月至今任迎驾贡酒董事，2020年12月至2026年3月兼任销售公司总经理，2023年9月至2026年3月任公司副总经理，现任公司总经理。

这是杨照兵第二次执掌迎驾贡酒总经理一职。在其2018年1月至2023年9月担任迎驾贡酒总经理职务时，曾带领迎驾贡酒业绩获得快速发展，使得该公司营收从2017年的31.38亿元增至2023年的67.2亿元。

如今杨照兵的再度出山，折射出迎驾贡酒当前面临的增长困境。2024年，该公司虽在全年维度上维持了增长，但颓势已在第四季度显现，当季营收与净利润双双步入下滑通道。进入2025年，这一趋势仍未扭转，前三季度营收同比下滑18.09%至45.16亿元，净利润同比降幅为24.67%，录得15.11亿元。至此，迎驾贡酒已连续四个季度交出下滑成绩单。

另一方面，迎驾贡酒核心产品“洞藏系列”商标也出现问题。据市场消息，由于与临水酒业关于“洞藏”商标的纠纷，2024年，知识产权局裁定迎驾贡酒的生态洞藏系列商标全部无效，后续即便迎驾贡酒提起行政诉讼，但依旧未能改变结局。3月13日，记者查询天眼查显示，“迎驾贡酒·生态洞藏”等商标处于无效状态，“生态迎驾”商标处于驳回复审中。

“秦海辞任，杨照兵接任，应该是对业绩失速做出的应激性调整，希望通过销售老将的回归稳定局面，扭转颓势。叠加近期‘生态洞藏’系列商标无效，更需要从销售岗成长起来，而在酒商群体颇具威望的销售老将杨照兵，可以安抚终端、解释更名、消化库存、重振信心。”酒水行业研究者欧阳千里告诉《华夏时报》记者。对于此番人事变更，中国消费品营销专家肖竹青也对记者表示，“业绩压力是核心背景，另一方面是战略调整需求，强化销售端突破，杨照兵的上任带有明显的扭转颓势使命。”

存货难降

迎驾贡酒产品档次主要分为中高档白酒和普通白酒两类，2025年前三季度，两者营收占比分别为78.6%、15.8%，其中中高档白酒主要代表品牌有洞藏系列、金星系列、银星系列等，普通白酒主要代表品牌有百年迎驾贡系列、简装酒系列等。2025年前三季度，无论是中高档白酒还是普通白酒销售收入均出现下滑，其中中高档白酒销售收入为35.5亿元，同比减少16.4%。

在产品销售不畅下，迎驾贡酒的存货亦是水涨船高。近几年，整个白酒市场的重点工作方向之一便是清库存。然而，迎驾贡酒的存货始终居高不下，2022年至2024年，其存货同比分别增长13.9%、11%、12.8%，占总资产的比重分别为39.9%、38.1%、37.7%；2025年前三季度，该公司存货为51.05亿元，同比增长1.2%，占总资产的比重为39%。

当前，白酒行业步入深度调整期，寒意已传导至各层级酒企。无论是全国性名酒还是区域酒企，普遍面临增长瓶颈，据记者统计，2025年前三季度，A股市场超10家区域白酒上市公司营收与净利润全线同比下滑，行业整体承压可见一斑。

外部行业寒冬未退，内部竞争又烽烟四起。2025年前三季度，迎驾贡酒71.7%的收入来自安徽省内，但在安徽这一白酒消费大省，迎驾贡酒除了要面临茅台、、、、等一线名酒下沉所带来的打击，还要与、、等同省上市酒企同台竞技。“当前，酒业深陷政策变化、经济波动及行业调整带来的压力，导致多数头部酒企的核心单品降价提高竞争力，从而将压力层层传导至迎驾贡酒等区域酒企，再加上安徽省内竞争本就激烈，前有古井贡酒的挤压，后有口子窖的追赶，所以迎驾贡酒压力倍增。”欧阳千里告诉记者。

与此同时，迎驾贡酒自身也存在诸多问题。肖竹青对记者分析认为，“迎驾贡酒在品牌IP打造和消费者圈层活动方面缺乏主动性，对外信息交流停留在原始的‘自娱自乐，自我感觉良好（孤芳自赏）的状态’，面对证券分析师调研等很消极，缺乏一个公众上市公司应有的公开和透明机制，发展前景令人担忧。”

这种背景下，此时二次上台的杨照兵能否打破迎驾贡酒发展桎梏也成为大众关心的问题。3月13日，记者就发展战略调整、下一步发展重点等问题致电了迎驾贡酒，并按其要求向该公司发去邮件，但截至发稿并未收到相关回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰