67年国企老厂宏明电子IPO，募资19.5亿补流4.5亿，借力资本市场老树开新花

　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：新经济IPO

　　作为一家拥有60多年历史的国企老厂，宏明电子在改制初期自然人股东多达4526名，名下还有医院、杂志社等非经营性资产，大大增加了资本运作的难度。招股书显示，宏明电子在公司改制及设立时存在违规使用 “ 中央拨改贷资金”、安置费、暂存股处理不当以及设立时未经四川省人民政府批准等多处瑕疵。此后，公司设立后的历次股本变动也存在多处瑕疵，并曾遭到“中经开”旧部以及“九鼎系”股权争夺大战。进入IPO辅导期后，宏明电子的经营业绩又出现“三连降”，企业未来的成长性风险也成为本次创业板IPO之路的不利因素。

　　曾遭新老资本大鳄争夺

　　一家具有67年历史的老国企，成功拿下了2025年创业板受理的首单IPO。

　　5月30日，深交所官网消息显示，成都宏明电子股份有限公司（以下简称“宏明电子”）创业板IPO申请获受理，成为今年创业板受理的首单IPO。

　　招股书显示，宏明电子前身为国营第七一五厂创建于 1958 年， 属于国家“一五”时期 156 项重点建设工程之一。在此之后，公司曾使用国营第七一五厂、西南无线电器材厂、国营宏明 无线电器材厂、成都国营宏明无线电器材厂、国营成都宏明无线电器材总厂和成 都宏明电子实业总公司等名称，均为全 民所有制企业。直到2020年，成 都宏明实业总公司在改制的基础上，由职工持股会及 4，526 名自然人共同出资，以发 起设立方式组建宏明电子。至此，宏明电子才完成股份制改造，并开启了对资产市场的探索。

　　如同很多老国企一样，宏明电子在从单一国有所有制转为混合所有制的过程中经历了多次股权转让和债务重组，导致其早期的股权结构异常复杂，这也引来诸多资本市场“野蛮人”的争抢。这其中，“中经开”旧部敬宏与“九鼎系”曾于2015年曾就宏明电子的控股权问题展开激烈争夺，甚至一度闹到对簿公堂的地步。

　　公开资料显示，2022年，也就是公司在完成股份制改造后的第二年，宏明电子通过自然人股东转让股权的方式引入了第一位资本市场投资者——深华新（（000010），也即深圳华润丰和其背后的“中经开”旧部。然而，由于历史沿革瑕疵以及股权结构过于复杂等问题，宏明电子并未能通过资本并购来实现曲线上市的目标。

　　最终，深华新于2003年选择将其持有的宏明电子股权全部转让给了成都博宏实业有限责任公司。此后，深华新幕后老板、“中经开”核心人物敬宏通过多个资本平台对宏明电子进行了长达十余年的直接或间接控制，直至另一家资本大鳄“九鼎系”的介入。

　　2015年8月，宏明电子董事会决定将大部分股权转让给九鼎系，但遭到星河方舟及其一致行动人西藏星达共同发函反对，后两家公司对宏明电子的合计持股比例达到30%。2015年10月，星河方舟正式向成都市成华区法院提出诉讼，请求撤销董事会决议，理由是“宏明电子并非股东本人，对于股份没有任何权利，无权决定任何股份转让事宜。”

　　面对“中经开”旧部的阻击，“九鼎系”方面依然下定了收购的决心，并通过发布“关于收购公司股东所持股权的公告”来收购员工所持公司股份。2016年，在宏明电子管理层的助力之下，九鼎最终以55%持股比例成为宏明电子的实控人。至此，宏明电子进入“九鼎系”时代。

　　戏剧性的是，九鼎系”并没有成功将宏明电子推向资本市场，最终不得不将其控股权转让给四川省国资。2019年5月，四川能源发展集团全资子公司川投信息产业集团有限公司（以下简称“川投信产”）与宏明电子在成都举行并购签约仪式，收购后川投信产持股比例为56.50%。

　　根据公开资料，川投信产成立于2017年12月，注册资金20亿元，由四川省国资委旗下四川省投资集团有限责任公司（简称：川投集团）100%控股。至此，宏明电子又重新回到地方国资的怀抱。

　　此后，九鼎系曾经的对手“中经开”旧部也将宏明电子近30%的股权陆续转让出去，接盘方包括龙雏壹号基金、方正投资、川商基金等机构投资者。2019年10月，宏明电子正式开启IPO辅导，正式开启独立上市之路。