五矿证券出资设立2.1亿元先行赔付专项基金，投行业务质量评价降至C类

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　　来源：中科金融

　　五矿证券设立2.1亿元先行赔付专项基金，与此同时，投行业务亟待更加合规

　　五矿证券有限公司（以下简称“五矿证券”）作为深圳市广道数字技术股份有限公司（以下简称“广道数字”）的保荐机构和主承销商，近日出资2.1亿元设立先行赔付专项基金，用于赔付适格投资者因广道数字信披违法违规导致的投资损失。

　　2025年上半年，五矿证券的净利润为1.26亿元。这笔巨额赔付已接近五矿证券2024年全年2.52亿元的净利润规模，无疑对公司资本实力及现金流带来不小的挑战。

　　2025年12月30日晚，中国证券业协会公布了《2025年证券公司投行业务质量评价结果》。执业质量评价不仅是衡量券商投行业务能力的重要指标之一，也是外界观察各家券商投行执业水准的重要窗口。在本年度评价结果中，五矿证券从2024年的B类降至C类，成为15家C类券商之一。

　　设立2.1亿元先行赔付专项基金

　　2025年9月12日，广道数字收到中国证监会深圳监管局开出的《行政处罚决定书》，公司披露的2018年至2023年年度报告、2024年半年度报告及《2024年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》存在虚假记载，触及重大违法强制退市情形。2026年1月5日，北交所上市公司广道退（920680）正式被终止上市并摘牌。

　　五矿证券作为广道数字的保荐机构和主承销商，近日推动先行赔付专项基金落地。中国证券投资者保护基金有限责任公司（以下简称“投保基金公司”）发布公告称，为妥善处置因广道数字信息披露违法违规而遭受投资损失的投资者，五矿证券出资设立规模为2.1亿元的先行赔付专项基金（注：基金规模最终将根据完成有效申报的适格投资者损失赔付金额进行调整），并委托投保基金公司负责专项基金的日常管理及运作。专项基金的存续期限为自专项基金成立之日起3个月。专项基金管理人可根据专项基金运作的实际情况延长存续期限。

　　广道数字案亦成为继2023年紫晶存储案后，我国资本市场又一起落地先行赔付机制的典型案例。根据《证券法》第九十三条规定，发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可以委托投资者保护机构，就赔偿事宜与受到损失的投资者达成协议，予以先行赔付。先行赔付后，可以依法向发行人以及其他连带责任人追偿。

　　2025年上半年，五矿证券实现营业收入5.06亿元，同比下滑20.94%；净利润1.26亿元，同比下滑30%。五矿证券出资设立规模2.1亿元的先行赔付专项基金，这一数字已接近其2024年全年2.52亿元的净利润规模，无疑对公司资本实力及现金流带来不小的挑战。

　　（600390.SH）于2025年10月曾发布公告称，为保护投资者合法利益，维护证券市场稳定，五矿证券拟出资设立广道数字事件先行赔付专项基金，用于先行赔付适格投资者的投资损失。计提预计负债金额为2.1亿元，将减少公司2025年归属于上市公司股东的净利润，并相应减少公司净资产。作为上市公司的下属控股子公司，五矿证券此次的巨额赔付无疑会影响五矿资本的合并报表利润和市值表现。

　　投行业务质量评价降至C类

　　近日，2025年券商投行业务质量结果出炉。在参与本次评价的93家券商中，A类券商有12家、B类券商有66家、C类券商有15家。五矿证券是15家C类券商之一，亦是从B类下跌至C类的券商。

　　投行业务质量评价结果主要反映参评证券公司股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和股转公司（北交所）等四类投行业务执业质量、内控制度建设与执行、服务高水平科技、支持上市公司并购重组及新股估值定价等情况的相对水平。执业质量评价亦是激励约束证券公司提升投行业务执业水平的重要方式。

　　回顾过去一年，五矿证券的投行业务多次受到监管处罚。2025年3月，五矿证券存在内部制衡机制独立性不足，部分项目的质控审核人员与内核委员重合；对外报送材料流程审批管理不到位；部分项目收费不规范等问题，中国证监会决定对公司采取责令改正的行政监督管理措施。郑宇作为公司总经理，马明涛作为公司合规总监，对上述问题负有责任；中国证监会决定对其采取出具警示函的行政监督管理措施。

　　2025年5月至6月，五矿证券投行业务合规问题集中暴露，连续收到深交所出具的监管函，两项创业板IPO保荐项目因尽职调查缺位、信息披露核查不到位被采取书面警示的自律监管措施。5月，在山西凝固力新型材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的保荐项目中，五矿证券被查实存在多项执业漏洞，具体包括对发行人发出商品相关事项核查不到位，同时在收入确认、研发活动、原材料采购及生产入库等关键环节的内部控制核查中履职不充分，且对销售服务商的核查存在明显短板。6月，在东莞市思索技术股份有限公司（以下简称“思索技术”）创业板IPO保荐项目中，五矿证券再曝违规问题，深交所指出，该券商未审慎核查发行人报告期内资金管理等内部控制情况，亦未督促发行人完整披露历史沿革中的实际控制人股权代持、关联方应收款项余额等关键信息。值得一提的是，2025年11月，思索技术重新启动IPO，IPO辅导机构由五矿证券变更为股份有限公司。

　　五矿证券投行业务板块的业绩同样面临挑战。2025年上半年，五矿证券投资银行业务手续费净收入为1.4亿元，同比下降17.65%。

　　2025年8月，五矿证券总经理郑宇正式升任董事长。公开履历显示，2016年3月，郑宇加入五矿证券，历任总经理办公室主任、董事会秘书、副总经理等职；2023年4月重返五矿证券担任总经理，2024年8月起代行董事长职责。在升任董事长后，郑宇也兼任总经理职位，使其成为行业内少有的“一肩挑”高管。在面临巨额赔付压力、投行业务合规风险暴露、投行业务评级降级等多重挑战下，郑宇将如何推动五矿证券走出转型发展的阵痛期，我们将保持关注。