光模块龙头中际旭创纳入中证A50，大股东密集减持引发ETF“接盘”担忧

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 张玫 北京报道

股价高位之际，一边是控股股东、公司高管的减持计划，一边是即将涌入的中证A50指数被动资金，光模块龙头股（300308.SZ）站在了资本流向的十字路口。

11月28日晚间，刚创出历史新高不久的中际旭创被宣布纳入中证A50指数，该调整将于12月12日收盘后生效。而就在即将迎来中证A50指数带来的百亿级被动资金的前夕，11月24日，公司遭遇大股东及高管的大手笔减持。

“产业资本减持”与“指数资金建仓”这两个反向操作锁定在了几乎同一时间窗口，引发了市场对于ETF是否将成为“接盘方”的广泛争议。《华夏时报》记者12月2日向中际旭创相关人士发送采访函，截至发稿未收到回复。

高管减持70.86万股

受AI算力需求爆发驱动，中际旭创股价从2025年6月开始起飞，从100元附近一路飙升至超过500元。自2023年以来，累计涨幅更是已超过25倍。

伴随股价大涨，公司高管和股东却开始减持套现。根据11月24日夜间公告，中际旭创董事、常务副总裁王晓东的股份减持计划已期限届满，实际减持情况与此前披露的计划一致。

根据公告，王晓东自2025年8月27日至11月24日期间，通过集中竞价交易方式减持公司股份70.8552万股，减持均价为414.24元/股，减持股份占公司总股本的0.06%。此次减持股份来源于二级市场集中竞价增持股份及实施权益分派转增的股份。此举意味着王晓东高位套现约2.94亿元。

减持前，王晓东持有公司股份287.6209万股，占总股本的0.259%；减持后，其持股数量降至216.7657万股，占总股本的0.195%。其中，无限售条件股份由71.9052万股减少至1.05万股，有限售条件股份保持不变，为215.7157万股。

值得注意的是，不仅是高管在减持，公司控股股东亦有动作。

根据公司9月27日发布的预披露公告，控股股东山东中际投资控股有限公司（下称“中际控股”）因自身资金需求，计划在未来三个月内，通过大宗交易方式减持公司股份不超过550万股，占公司总股本的0.49%。

公告显示，中际控股目前持有公司股份126,940,135股，占总股本的11.42%，均为无限售条件股份。本次减持将于2025年10月28日至2026年1月27日进行，减持价格将按市场价格执行，减持股份来源于其持有的首发前股份及资本公积转增股份。

纳入A50成分股

中证A50指数是从各行业龙头上市公司中选取市值最大的50只证券作为样本，旨在反映A股核心龙头资产的整体表现。

11月28日，中证指数公布多个指数样本定期调整方案，中证A50指数更换4只样本股，中际旭创、、、调入指数，将于12月12日收市后正式生效。

中际旭创作为高端光模块行业的重要代表，其产品广泛应用于超大规模数据中心、云计算、5G通信和AI算力设施等领域。中际旭创被纳入中证A50指数，不仅是对其作为行业龙头市场地位与市值规模的认可，也意味着将迎来可观的被动资金配置。

截至12月3日收盘，中际旭创股价为523.73元/股，总市值5819亿元。根据指数编制规则，跟踪该指数的16只场内ETF需在样本股调整生效日（12月12日）前后，严格按新成分股名单进行调仓。

Wind数据显示，截至12月3日，16只场内ETF的最新合计规模为183.73亿元。其中规模较大的包括平安中证A50指数、大成中证A50ETF，规模分别为56.90亿元、27.09亿元。

大同证券首席投资顾问张诚在接受《华夏时报》采访时分析指出，尽管调入指数会带来明确的被动资金流入，但对股价的实际拉动效应可能相对有限。他提到，中际旭创目前日均成交额超过150亿元，流动性充足，预计相关指数基金的配置行为（通常在生效日前2到3个交易日，尤其是尾盘阶段执行）虽可能引起短期交易异动，但难以单一主导股价趋势。

基本面强劲

类似的指数基金高位接盘争议也曾出现在身上。

2021年12月10日，宁德时代被正式纳入，成为该指数成分股。彼时其股价处于高位，且公司高管和股东在2021年四季度密集减持，随后宁德时代在半年内股价大跌。因此有投资者质疑，指数基金被动买入可能成为“接盘侠”。不过，尽管短期受挫，宁德时代在2025年受益于多重利好因素，股价再度创历史新高。

尽管面临减持压力，中际旭创的基本面仍然强劲。公司2025年前三季度实现营收205.05亿元，同比增长44.43%；净利润71.32亿元，同比大增90.05%。其中第三季度，公司实现营收102.2亿元，同环比分别上涨56.8%、25.9%；实现归母净利润31.4亿元，同环比分别上涨125.0%、30.0%。

11月21日发布的研究报告显示，中际旭创2025年第三季度毛利率、净利率分别为42.8%、32.6%，连续四个季度环比提升，表明公司产品结构继续高端化、产能扩张下规模优势愈发明显。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶