硅谷观察：特斯拉董事会造了根金链子，要给马斯克万亿美元

　　马斯克会成为人类历史上第一个万亿富翁吗？特斯拉董事会给他量身打造了一根“大金链子”。

　　过去几年时间，随着特斯拉股价不断飙升，市值突破万亿美元，成为全球车企第一股；马斯克也因此成功解锁绩效奖励，个人资产突破4000亿美元，登顶成为全球首富。

　　现在他有个机会，成为全球首个资产突破万亿美元的富豪。而要实现这个登顶珠峰的目标，他需要持续留在特斯拉十年时间，并且带领特斯拉完成比七年前更艰巨的业绩与市值挑战。

　　一心多用的CEO

　　上周五，特斯拉董事会提交监管文件，已向CEO马斯克提出了全新的薪酬方案，并将在11月6日的股东大会上进行投票表决。按照此前的股东表决历史，这个薪酬方案通过不会有什么问题。

　　特斯拉的散户持股比例高达42%，是万亿美元市值俱乐部里最高的；相比之下，谷歌和Meta的散户持股比例甚至不到20%。这些散户大多是马斯克的坚定支持者，此前连续数次批准了对马斯克的天价薪酬，因为他们相信马斯克的宏伟愿景，可以实现炫目的业绩目标。

　　按照这个全新的薪酬方案，如果马斯克成功实现所有绩效目标，那么他将获得最高价值9000亿美元的特斯拉期权，在特斯拉的持股也将增长一倍，达到四分之一。这正是此前马斯克所要求的安全投票权比例。

　　当然，马斯克的个人资产远不止于特斯拉，他还持有SpaceX、xAI、Neuralink、The Boring Comapny等公司的多数股权。SpaceX和xAI的估值正随着航空与AI概念热潮急剧增长，目前已经达到4000亿美元和2000亿美元。而马斯克持有这两家公司42%和54%的股价。值得一提的是，马斯克所持的SpaceX股权价值实际上已经超过了特斯拉持股。

　　同时运营着多家位于不同地区的上市与创业公司，横跨电动车、航天探索、人工智能、社交网络、轨道交通多个领域，还能深陷美国以及欧洲的政治斗争，不得不惊叹马斯克的时间与精力管理。

　　值得一提是，马斯克习惯于让自己的多家公司相互投资，甚至是管理与技术人员互相流通，创造了一个复杂的商业帝国网络，以便实现资源优化，保持控制权的同时获得更多的资金支持。

　　此前他收购推特的时候，就曾经从SpaceX借款10亿美元，调拨特斯拉的工程师去推特进行裁员评估；此外马斯克还让SpaceX向xAI投资20亿美元，让特斯拉采购xAI的系统，来支持自己的AI创业公司。下个月，特斯拉股东还将表决投资xAI的计划。

　　对SpaxeX和xAI这样的创业公司来说，这些操作只需要董事会认可就没问题，而马斯克本人就是最大的股东。但对上市公司特斯拉来说，这些操作就存在侵占股东权益的嫌疑，也曾经引发过特斯拉的股东诉讼。

　　9000亿美元激励

　　为了吸引这位“一心多用”的CEO，让马斯克可以将主要精力投入特斯拉运营，特斯拉董事会此次精心设计了一个慷慨而又艰巨的绩效薪酬目标。无论马斯克是否完成目标，董事会都已经达到了目的。

　　他要拿到9000亿美元的天价薪酬，就必须带领特斯拉在未来十年市值达到8.5万亿美元，相当于目前全球市值最高的英伟达（超过4万亿美元）的两倍多。当然，十年之后英伟达的市值或许也已经翻倍。

　　目前特斯拉的市值在1.1万亿美元左右，这意味着马斯克需要在未来十年推动特斯拉股价达到目前的八倍。从市值1万亿美元飙升到8.5万亿美元，特斯拉市值每达到一个业绩里程碑，马斯克就可以获得353万股的期权。

　　除了完成股价市值目标，马斯克还需要实现多个业绩目标。这些目标包括：营业利润从去年的170亿美元提升到4000亿美元、累计交付2000万辆特斯拉车辆、推动FSD活跃用户达到1000万、交付100万台特斯拉，以及运营100万辆无人驾驶出租车Robotaxi。

　　特斯拉董事会主席罗宾·德诺姆（Robyn Denholm）和董事凯瑟琳·威尔逊-汤姆森（Kathleen Wilson-Thompson）表示，留住马斯克“对于特斯拉实现这些目标并成为历史上最有价值的公司至关重要”。

　　最重要的一点是，为了拿到这些期权，马斯克必须在股份归属时仍担任特斯拉CEO或获得批准的其他执行角色。如果在10年计划结束时未能实现任何目标，相关奖励将被取消。如果马斯克停止领导特斯拉，所有未归属的股份也将被没收，除非在特定情况下（如符合条件的终止或控制权变更）。换句话说，特斯拉董事会为马斯克设置了一个看起来不可能完成的任务，把他牢牢锁死了十年。

　　不可能完成的任务

　　马斯克要拿到这令人惊叹的9000亿美元奖金，或许要付出比2018年薪酬方案更艰辛的努力。不过，2018年薪酬计划在当时看来也是不可能完成的任务，而马斯克却最终完成了。

　　2018年1月23日，特斯拉董事会批准了对马斯克的长期绩效奖励计划，这被视为美国企业史上规模最大的CEO薪酬方案之一。该方案的总潜在价值高达约560亿美元（基于股票期权），旨在激励马斯克实现公司长期增长目标。

　　要拿到这些期权，马斯克需要带领特斯拉市值从当时的约590亿美元增长到6500亿美元（以500亿美元为增幅单位）。每个市值里程碑需持续至少6个月（基于30天和180天交易平均值）。期权以每股350美元的价格行使，马斯克需在解锁后至少持有5年。

　　马斯克做到了。随着特斯拉市值超过万亿美元，马斯克已解锁全部12个部分，获得了约120亿股期权，完成了令人惊叹的增长目标。不过行使期权需要缴纳，马斯克因此在2021-2022年出售了超过百亿美元的特斯拉股票套现缴纳了110亿美元的税款，导致其持股比例从约20%降至13%。

　　讽刺的是，这个极其激进的薪酬计划却遭到了特斯拉股民的起诉，并在2024年1月被特拉华州法官否决；特斯拉股东去年再次批准后，又遭到法官再次否决，特斯拉董事会不得不在上个月推出了替代薪酬方案，来弥补马斯克可能的损失。

　　完成了任务，却拿不到回报，暴怒的马斯克随后将特斯拉注册地从特拉华州转移到了得克萨斯州，那里的商业法院更倾向于保护企业利益。因此，这次9000亿美元的薪酬计划大可不必再担心遭受股东诉讼。

　　特斯拉未来不在车

　　然而，这一次马斯克完成薪酬目标的挑战或许比2018年更加艰难。因为特斯拉正处在前所未有的战略转型期，传统的电动车业务已经陷入停滞，甚至是大幅下滑，而新的业务还没有带来任何实际营收。

　　在全球三大电动车市场中国、美国和欧洲，特斯拉遭遇了全线下滑的困境。由于马斯克深陷政治斗争，立场急剧右转，他在美国和欧洲成为了自由派民众的抵制抗议对象，而这些正是电动车的主要消费者。而在最大的电动车市场中国，特斯拉则遭遇了强势崛起的国产电动车；在激烈的市场竞争中，特斯拉车型老化、内饰简单、续航也不再具有优势。

　　要推动特斯拉业绩和股价继续增长，实现自己的业绩目标，马斯克没法再指望电动车业务。这已经是一块陷入下滑困境的业务。特斯拉的电动车销量去年下滑了1%，今年上半年更是大幅下滑了7%，要恢复增长几乎没有可能。在过去几次特斯拉财报发布会上，马斯克甚至对如何提振电动车业务只字不提，再也没有三年前豪言年销量2000万辆的壮志。

　　实际上，看起来马斯克的兴趣也已经不在电动车上了。过去五年时间，面对着越来越多的竞争对手产品，除了一款销量失败的Cybertruck，特斯拉并没有发布新的车型，只是对Model Y和Model 3进行了改版。虽然Model Y依然是最好的电动车选择，但这已经不足以刺激市场销量增长。

　　投资者和分析师也很清楚，特斯拉的未来已经不是销售电动车。过去几个季度的财报发布会上，分析师甚至都已经不再提问如何提振电车销量的事宜，而是和马斯克一道将未来增长的期望投向自动驾驶和机器人，哪怕目前这些业务还没有带来任何营收。

　　马斯克表示，特斯拉未来的八成价值将来自于自动驾驶和机器人。据马斯克传记作者沃尔特·艾萨克森（Walter Isaacson）记载，马斯克告诉他自动驾驶技术可以“让特斯拉成为十万亿美元公司”。可以想象，马斯克或许对完成董事会的任务充满信心。

　　第四代发展规划

　　就在上周特斯拉董事会授予马斯克9000亿美元薪酬计划之前，马斯克发布了最新的特斯拉“第四代发展规划”（Master Plan IV），里面没有提及任何正在研发的新电动车，而是一部雄心勃勃的未来世界畅想白皮书。

　　在马斯克设想的未来，特斯拉制造的人形机器人将我们从琐碎任务中解放出来，创造一个“可持续富足”的乌托邦，出行则是由特斯拉无人驾驶出租车提供，电能供应则来自特斯拉的储能产品。

　　在特斯拉过去23年的历史上，只发布过三次“发展规划”，都为随后的公司发展指明了战略方向。2006年的第一个发展规划概述了特斯拉将采取的电动车路线：从昂贵的电动车开始，然后利用利润扩展到更实惠的车型。这已经成为电动车创业公司的发展白皮书，几乎所有特斯拉的竞争对手至今仍遵循这一路线图。

　　2016年的“发展规划”则规划了更多的电动车型，包括未来的SUV和皮卡车型。Model Y的发布和上市，是推动特斯拉市值飙升的直接动力，这款车型迄今依然是全球最畅销的电动车。不过，马斯克在2016年就已经畅想未来的自动驾驶愿景，让特斯拉自己出门载客充电，给车主带来额外营收。2023年发布的第三份“发展规划”是一份41页的白皮书，关于可持续能源的未来及其如何为自主车队供电。

　　而第四份发展规划则聚焦于于人工智能，即自动驾驶和机器人。在这份规划的视频中可以看到，特斯拉的车辆在自主驾驶，特斯拉的机器人在工厂与家庭忙碌着从繁重到繁琐的各种任务。

　　虽然特斯拉去年发布了没有方向盘的无人驾驶出租车Cybercab，但这款车要到明年才会投产，而且特斯拉的新车型跳票推迟已经成为惯例。不过，特斯拉的无人驾驶前景并不依靠CyberCab，而在于搭载FSD的Model Y。

　　在德州奥斯汀试运营两个月后，特斯拉已经在美国推出了Robotaxi服务。然而这并不是类似谷歌Waymo那样的真正无人驾驶，而是安全员坐在驾驶座上的Uber类出行服务。按照马斯克的设想，今年年底前Robotaxi将服务美国半数人口。这激进的扩张战略显然不同于谷歌Waymo那样的稳扎稳扎。

　　机器人则是特斯拉另一大未来支柱。特斯拉在计划中写道，“研究分析师估计，到2050年，人形机器人行业全球销售额可能飙升至约4.7万亿美元。基于这一预测，特斯拉 正在开发Optimus，一种人形机器人，长期愿景是改变商业和家庭中的劳动力和生产力。”

　　近期特斯拉在洛杉矶开了一个机器人餐厅，使用了诸多Optimus机器人作为服务员，旨在展示自己的机器人业务技术和未来愿景。但在最近Salesforce CEO贝尼奥夫（Marc Benioff）造访特斯拉工厂的视频中，Opitmus在与人类沟通时依然反应迟钝，要投入具体使用还有很长的路要走。

　　未来十年，投入100万辆Robotaxi，部署100万台Optimus机器人，这对特斯拉是一个巨大的挑战。

　　值得一提的是，虽然马斯克此前深陷政治斗争，给特斯拉在美国和欧洲的品牌造成了严重损害，但特斯拉董事会此次并没有在薪酬计划中对他的政治活动设置任何限制。显然，他们并不想触怒或者限制马斯克。

　　从另一个角度来说，即便马斯克没有带领特斯拉实现这些业绩目标，他也会将大量精力，如果不是主要精力，投入在特斯拉的未来运营，尤其是自动驾驶与机器人业务上。

　　或许，特斯拉董事会这份薪酬计划的真正的目的，是将马斯克牢牢锁死在特斯拉在领导岗位上。