二级资本债周度数据跟踪【20250707-20250711】（东吴固收李勇 徐津晶）20250713

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◾一级市场发行情况：

本周（20250707-20250711）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债2只，发行规模为530.00亿元。发行年限为10Y；发行人性质为央企子公司、中央金融企业；主体评级为AAA；发行人地域为广东省、北京市。

     截至2025年7月11日，二级资本债存量余额达46,531.35亿元，较上周末（20250620）增加523.0亿元。

◾二级市场成交情况：

本周（20250707-20250711）二级资本债周成交量合计约1855亿元，较上周减少61亿元，成交量前三个券分别为25中行二级资本债01BC（130.29亿元）、25工行二级资本债02BC（102.48亿元）和25工行二级资本债01BC（86.30亿元）。

分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为1392亿元、125亿元和73亿元。

从到期收益率角度来看，截至7月11日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：4.91BP、5.49BP、1.49BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：3.48BP、2.14BP、2.14BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：3.76BP、3.76BP、3.76BP。

◾估值偏离%前三十位个券情况

本周（20250707-20250711）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例小于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为21长春发展农商二级（-3.3806%）、 21九台农商二级（-2.0511%）、23华兴银行二级资本债01（-0.9855%），其余折价率均在-0.80%以内。中债隐含评级以AA-、AA、AA+评级为主，地域分布以北京市、广东省、浙江省居多。

溢价个券方面，溢价率前四的个券为24二级资本债01B（0.5190%）、24工行二级资本债01B(BC)（0.4137%）、24广发银行二级资本债01B（0.4061%）、23中行二级资本债04B（0.3686%），其余溢价率均在0.36%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多。

◾风险提示：

（1）Choice、Wind信息更新延迟：二级资本债概念板块数据更新存在延迟；

（2）数据披露不全：二级资本债信息披露存在遗漏。

（转自：李勇宏观债券研究）